Мільярдерів більшає, грошей меншає – 2024-й виявився для великого бізнесу найскладнішим за всі часи. Але не найгіршим.
Не все таємне стає явним. Принаймні не одразу. От, приміром, зараз ви бачите велику купу грошей — $20,5 млрд. Це загальна вартість активів 30 найбагатших людей України. Але це лише верхівка айсберга. Більша частина українського капіталізму прикрита невблаганною тінню. Її розмір важко осягнути, ще важче здолати.
Тож основні труднощі з аналізом українського бізнесу, як пояснює Роман Корнилюк, фінансовий аналітик IT-компанії YouControl, у його низькій прозорості. Однак його компанія має 10‑річний досвід ділової розвідки, систему для бізнес-аналітики, що агрегує дані з понад 220 джерел, формує досьє на кожну українську компанію, оновлює склад фінансово-промислових груп (ФПГ), долучаючи до них компанії зі спільними бенефіціарними звʼязками. Тому саме до YouControl вже вдруге звернувся NV у пошуках найбагатших українців.
Ця непроста робота забрала більш як місяць. А потім фінансисти з інвестиційної компанії Dragon Capital (СЕО Dragon Capital Томаш Фіала є власником журналу NV) допомогли виданню скласти з тисячі пазлів загальну картинку верхівки айсберга українського капіталізму — тридцятку найбагатших співгромадян.
І тепер доцільне запитання до Корнилюка: чи було йому цього року легше відстежувати фінансові показники порівняно з минулим роком, коли його компанія на прохання NV рахувала гроші найбагатших співвітчизників уперше? Аналітик відповів, що натепер дані про фінансову звітність стали більш доступними. Але все ще закритою залишається інформація про податковий борг підприємств, а це могло б стати важливим показником репутації власників та реальної платоспроможності їхніх компаній.
«Суспільство позбавлене такої інформації, яка б дала змогу оцінити внесок кожного заможного українця в майбутню перемогу через ресурсну підтримку публічних видатків», — зауважує Корнилюк.
Бурштин замість діаманту
Торік Топ-30 найзаможніших українців NV назвав Діамантовою тридцяткою через властивості цього коштовного каменю. Він формується з найміцнішого у природі мінералу — алмазу — у надрах землі в екстремальних умовах під тиском до 60 тис. атмосфер і за температури понад 1 тис. °С. Тож то була непогана метафора для опису гартування українського бізнесу.
Цьогоріч ця тридцятка, на думку NV, є бурштиновою: український бізнес у вогні третього року російської навали переплавляється на сонячний камінь — так ювеліри називають бурштин.
Інфографіка: NV
З тих, хто потрапив до рейтингу, переважна більшість — бізнесмени з гарною репутацією, але й на бурштині є плями: четверо із тридцятки переховуються, це Вадим Новинський (№ 12), Генадій Боголюбов (№ 16), Микола Злочевський (№ 18) і Костянтин Жеваго (№ 26). А ще один вже понад рік сидить у СІЗО — Ігор Коломойський (№ 9).
Але цей факт не єдиний, що впливає на доволі скромні результати майже усіх учасників теперішньої Бурштинової тридцятки. Здебільшого український бізнес знецінює його рентоорієнтована економіка. Усі ці численні фабрики, заводи, агрохолдинги, обленерго, нафтогазові свердловини, торговельні центри, все те, чим володіє більша частина презентованої Топ-30, вартує менш як 9 % статків лише однієї, хоч і найбагатшої людини планети — Бернара Арно, президента групи компаній Louis Vuitton Moët Hennessy ($233 млрд).
Інфографіка: NV
Але й це ще не все. Найбільше зло, що знецінює не лише активи, а й саме життя, це російська навала. Вона завдала та завдає нечуваних руйнувань. Особливо тепер. «2024‑й виявився найважчим для компанії за всі роки її існування, — вважає Галина Герега, співзасновниця групи компаній Епіцентр (№ 6). — Багато підприємств та бізнесів опинилися на межі виживання».
Денис Саква, старший аналітик Dragon Capital, як типовий приклад наводить втрати енергогіганта DTEK, що належить Рінату Ахметову (№ 1). «Цього року вони постраждали набагато більше, ніж у 2022‑му, коли росіяни почали атакувати енергосистему, — каже Саква. — Тоді вони атакували деякі трансформатори на електростанціях, у цьому році вони почали атакувати генеруюче обладнання. Для DTEK це ключовий елемент, те, що їм роздовбали активи».
Інфографіка: NV
І така вогняна хвиля прокотилася по всіх активах учасників Топ-30 — матеріальних, нематеріальних, людських. Майже по всіх. У пʼятьох із Бурштинової тридцятки головні їхні активи, і здебільшого нематеріальні, містяться за межами України — у Владислава Яценка (№ 4), Олексія Шевченка (№ 7), Максима Литвина (№ 8), Катерини Костеревої (№ 11) й Олега Рогинського (№ 25). Їхня спільна риса, що всі вони високотехнологічні, а головний їхній актив в інтелекті, подекуди у штучному.
Інфографіка: NV
Таке життя
А далі — про вічне: Рінат Ахметов. Від 2006 року, коли теперішня команда NV (тоді журнал Кореспондент) започаткувала проєкт аналізу статків найбагатших людей України, Ахметов неодмінно здобував першу позицію. Причому 18 років тому, як і тепер, перші два місця посідали ті самі, хто й сьогодні, — Ахметов і Віктор Пінчук (№ 2). Перший тоді «коштував» $11,8 млрд, другий — $3,7 млрд. Відтоді Україна далеко пішла, але мало змінилася.
«Ключовий тренд — продовження занепаду рентоорієнтованих традиційних галузей в олігархів, — каже Корнилюк. — Як засвідчив наш попередній аналіз великого бізнесу за 2023 рік, традиційні дійні корови української економіки — нафтогаз, енергетика, аграрка, металургія та IT — знижують свою частку в доходах топ-1000 компаній, що свідчить про несприятливі процеси на ключових ринках».
NV також звернув увагу на значне падіння доходів у ФПГ, приміром тих, що належать Фірташу, Боголюбову, Жеваго і Олександру Ярославському. І водночас відбулося істотне зростання сумарного обігу в компаній Інтерпайп (власність Пінчука), Укрпромінвест, що належить родині Порошенків (№ 3), Епіцентр подружжя Олександра та Галини Герег (№ 6) і групи компаній NOVA Вячеслава Клімова (№ 14) та Володимира Поперешнюка (№ 15). Йдеться також про Ajax Systems Олександра Конотопського (№ 18), Галнафтогаз Віталія Антонова (№ 19), Rozetka Владислава Чечоткіна (№ 20), Нібулон Андрія Вадатурського (№ 23), SoftServe Тараса Кицмея (№ 29), і нарешті, Fozzy Group Володимира Костельмана (№ 30).
Значне зростання доходів компаній України спостерігається в таких секторах: роздрібна та оптова торгівля, зокрема електронна комерція, харчопром, тютюнова галузь, машинобудування, торгівля автотранспортом, азартні ігри та лотереї. Корнилюк вважає, що з макроекономічного погляду трансформації галузевої структури в бік B2C-ринків (бізнес до споживача) та сектору військових технологій пояснюються підживленням споживчого попиту через зростання державних видатків та воєнних потреб.
Іди та порівняй
Якщо порівняти Бурштинову тридцятку з тогорічною Діамантовою, то, на перший погляд, мало що змінилося. Але то лише на перший погляд. Торік Топ-30 сумарно коштували $20,8 млрд, натепер $20,5 млрд. Але тоді в діамантовому списку було рекордно мало мільярдерів, лише двоє. У теперішньому списку їх уже пʼять. Найпроривніший із них Андрій Веревський (№ 5), співвласник Кернелу, найбільшого в Україні виробника та експортера зернових.
Зростання статків Веревського є рекордним у списку Топ-30: вони підскочили на 78 %. От як Наталія Шпигоцька, старша аналітикиня Dragon Capital, пояснює цей прорив: «Коли порти були перекриті, Кернел застряг із мільйонами тонн зерна в Україні, відповідно не міг обслуговувати свої борги». Тож у 2023‑му після трьох процесів реструктуризації боргу від початку повномасштабного вторгнення Росії в Україну, Кернел повернув понад $600 млн боргів. У такий спосіб Веревський засвідчив потенційним партнерам, що він повернувся до відносно нормального режиму роботи і здатний виймати гроші з бізнесу.
«Вони також з кінця 2023 року накопичували ліквідність, — продовжує Шпигоцька. — На початку жовтня змогли виплатити ($300 млн) ще й євробонди».
ПРОСТО ПРО СКЛАДНЕ: Наталія Шпигоцька, старша аналітикиня ІК Dragon Capital, мовою цифр пояснює, на чому тримається великий український бізнес / Фото: NV
Такий розворот став можливий лише після того, як у травні Нацбанк України запровадив найбільший пакет помʼякшення валютних обмежень для підприємств, які діяли на виплату боргів із запозичень.
Утім, сам Веревський у своєму вступному слові, оприлюдненому у щорічному фінансовому звіті його Кернелу, зазначив, що стійкість компанії все ще сильно залежить від фактору війни, кадрового голоду та зростаючого фіскального навантаження.
«Новий сезон, як і три попередніх, дуже залежить від геополітики та ризиків, повʼязаних з війною, що матиме значні наслідки для Кернелу, — розʼяснює бізнесмен. — Наш бізнес залишається сильно залежним від Чорного моря як основного експортного каналу».
Загалом так можна сказати про весь експортоорієнтований бізнес України. А таким він є для щонайменше 13 із 30 учасників цьогорічного Топ-30. А поки що з пʼяти мільярдерів за цей рік впав лише один. І, хоч як це дивно, то є залізний у всіх сенсах цього слова Ахметов: його статки зменшилися на 23 %.
Але туди, куди впав Ахметов, мало хто в Україні й підіймався: у нього залишилося $5,1 млрд, може й не багато, але не набагато менше, аніж у всіх інших чотирьох українських мільярдерів разом узятих ($5,5 млрд).
Значного падіння зазнав і основний бізнес-партнер Ахметова — власник Смарт-Холдингу Вадим Новинський (№ 12), він втратив 50 %. «У Новинського із великого бізнесу залишився хіба що Метінвест, — констатує Саква. — А так його б узагалі не було в цьому списку».
Ці дві зірки Метінвесту, що падають, ілюструють головний тренд української металургії — галузь руйнується зсередини та ззовні. І от чому: річне світове виробництво сталі становить близько 1,9 млрд т, із них понад 1 млрд т виробляється в Китаї, тобто близько 54 %. За три квартали 2024 року експорт сталі з Китаю досяг восьмирічного максимуму — про це під час обговорення щомісячного огляду економіки України у Центрі економічних стратегій розповів Станіслав Зінченко, директор GMK-Center, що спеціалізується на гірничо-металургійній експертизі. Дешева сталь із Піднебесної приходить на ринок Азії і рухається на ринки Європи та США, не залишаючи великих шансів великим гравцям, а маленьких шансів маленьким.
За КНР (1,02 млрд т сталі) поспішають Індія (141 млн т), Японія (87 млн т) та США (81 млн т). Уся ця четвірка — № 1, № 2, № 4 та № 5 економік світу за розміром ВВП.
Є ще один значущий для українських металургів сегмент — ринок руди. «Для нас дуже важливо, які ціни на руду в Китаї, — знов долучається до дискусії Саква. — Нещодавно китайці вирішили стимулювати свою економіку. Це дозволило трохи підвищити ціни на руду».
Саква вважає, що цей ринок критично важливий для всіх українських металургів, а для Ferrexpo, що належить Жеваго, це і є саме життя. «Просто у Жеваго немає сталі взагалі. У нього тільки руда, — пояснює Саква ризики. — Він повністю залежить від цін на руду».
ВІН СПОСТЕРІГАЄ: Денис Саква, старший аналітик ІК Dragon Capital, слідкує насамперед за змінами на міжнародних ринках, що дає йому розуміння, куди та як рухатимуться важковаговики українського бізнесу / Фото: NV
Кращою Саква називає ситуацію у компаній Інтерпайп, бо її власник Пінчук завчасно зробив ставку на «продукцію з набагато більшою доданою вартістю».
Якщо підсумувати, то у 2024‑му з 30 найбагатших українських мультимільйонерів 17 наростили вартість своїх активів — торік таких було лише сім. Здебільшого це можна пояснити низькою порівняльною базою 2023 року до 2024‑го. Однак не можна знехтувати й тим фактом, що майже всі у ТОП-30 (за незначним винятком) продовжують інвестувати у свої старі активи та розвивати нові.
Водночас у жовтні Торгово-промислова палата України оприлюднила так званий загальний індекс Барометр бізнесу, в якому через опитування компаній зафіксувала очікування бізнес-середовища на найближчі місяці. І от ці показники очікувань впали до найнижчого значення за весь період спостережень, починаючи з жовтня 2023 року. Найбільші песимісти — респонденти з великого бізнесу, особливо серед експортерів.
НАДЗВИЧАЙНІ УМОВИ: Український бізнес тримає удар російських окупантів, цього разу дісталося активам мережі Нова пошта / Фото: NV
Щоправда, як відзначили автори опитування, чим менше підприємство, тим нижче рівень його песимізму. Утім на оптимізм стрілки барометру поки що не вказують. Чи означає це, що у бізнесу, особливо у великого, настрій рівня «все пропало»? Можливо. Але не у всіх.
За матеріалами biz.nv.ua
